Das US-Finanzministerium hat kürzlich vor dem Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC) betont, wie stark das Wachstum von Stablecoins den Markt für US-Staatsanleihen (T-Bills) beeinflussen könnte. Die Zunahme dieser digitalen Währungen, die oft als Sicherheiten im Kryptomarkt verwendet werden, hat das Potenzial, die Nachfrage nach kurzfristigen Anleihen zu steigern, birgt jedoch auch Risiken. In dieser Präsentation wurden Chancen und Herausforderungen durch Stablecoins im Zusammenhang mit T-Bills und weiteren Entwicklungen im Bereich institutioneller Kryptonachfrage aufgezeigt.
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• Stablecoin-Einfluss auf T-Bills: Stablecoins könnten zukünftig die Nachfrage nach T-Bills erhöhen und die Zusammensetzung künftiger Emissionen beeinflussen, was das US-Finanzministerium dem TBAC gegenüber erläuterte.
• Bedeutung von Stablecoin-Sicherheiten: Rund 120 Milliarden Dollar in Stablecoin-Sicherheiten sind derzeit in US-Staatsanleihen wie T-Bills und Treasury-gestützten Repo-Geschäften gebunden, was die wachsende Bedeutung der Staatsanleihen im Kryptomarkt unterstreicht.
• Nachhaltige Nachfrage durch Stablecoins: Stablecoins, die häufig an den Dollar gebunden sind, dienen zunehmend als Sicherheiten im Bereich DeFi und zur Abwicklung von Kryptotransaktionen. Ein erwartetes Wachstum könnte zu einer langfristigen, stabilen Nachfrage nach kurzfristigen US-Staatsanleihen führen.
• Risiken für die Stabilität: Die Abhängigkeit von T-Bills als Sicherheiten birgt Risiken. Historische Krisen, wie die Geldmarktfonds-Runs 2008 und 2020, verdeutlichen die Notwendigkeit robuster Sicherheiten für Stablecoins.
• Gefahren durch Stablecoin-Zusammenbrüche: Trotz verbesserter Sicherheiten bleibt der Stablecoin-Sektor anfällig. Ein Zusammenbruch eines großen Stablecoins wie Tether könnte den T-Bills-Markt massiv belasten, indem es zu einem Notverkauf dieser Staatsanleihen käme.
• Institutionelle Nachfrage nach T-Bills: Die zunehmende Institutionalisierung von Kryptowährungen, besonders Bitcoin, könnte die Nachfrage nach T-Bills ebenfalls ansteigen lassen. Institutionelle Investoren könnten aufgrund der Volatilität von Bitcoin vermehrt Treasuries als Absicherung in Erwägung ziehen.
