Die Form der Zinskurve an den Anleihemärkten ist eine Schlüsselkennzahl, die Anleger beobachten, da sie sich auf andere Vermögenspreise und die Renditen der Banken auswirkt und sogar vorhersagt, wie sich die Wirtschaft entwickeln wird. Das US-Finanzministerium finanziert die Haushaltsverpflichtungen der Bundesregierung durch die Ausgabe verschiedener Formen von Schuldtiteln. Der mehrere Billionen US-Dollar schwere Treasury Market umfasst unter anderem Anleihen mit Laufzeiten von einem Monat, einem Jahr, zwei Jahren, 10 Jahren, 20-, bis hin zu 30-Jahren. Die Zinskurve symbolisiert dabei den Zinsabwurf aller Staatsanleihen.
In einem gesunden Marktumfeld neigt sich die Kurve nach oben, weil die Käufer dieser Anleihen für längere Laufzeiten eine höhere Entschädigung erwarten, da mehr zukünftiges Risiko sowie die Inflationsentwicklung über diese Jahre mit einkalkuliert wird. Heißt, die länger laufenden Anleihen sollten höhere Zinsen abwerfen als Anleihen mit kurzen Laufzeiten. Die Zinsen bewegen sich dabei umgekehrt zu den Kursen dieser Anleihen.
Anhand der übergeordneten Zinskurve kann man die Erwartung des Marktes an die zukünftige Wirtschaftsentwicklung ableiten: Eine steilere Kurve signalisiert typischerweise Erwartungen einer stärkeren wirtschaftlichen Aktivität, einer höheren Inflation und höherer Zinssätze. Eine abflachende Kurve signalisiert das Gegenteil: Der Markt erwartet kurzfristig Zinserhöhungen und sieht besondere Risiken für die Wachstumsaussichten der Wirtschaft.
Bei einer Invertierung der Zinskurve steigt der Zins der kurzfristigen Anleihen höher als der der langfristigen Anleihen. Das ist deswegen ein so wichtiger Indikator, weil er in den vergangenen Jahrzehnten zuverlässig eine wirtschaftliche Rezession signalisiert hat, die zwischen sechs und 24 Monaten nach dem Signal eingetroffen ist. Vor allem der Spread zwischen den 2- und den 10-jährigen Anleihen wird am Markt genau beobachtet.
In diesem Chart sieht man die Relation zwischen den 2-jährigen und 10-jährigen Staatsanleihen und der schwarze Balken signalisiert eine Invertierung, sobald der Kurs darunterfällt. Die grauen Einfärbungen kennzeichnen eine wirtschaftliche Rezession in den USA. Bisher hatte das Signal einer Invertierung der Zinskurve eine 100%ige Zuverlässigkeit.
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