Milliardär und Bridgewater-Gründer Ray Dalio sieht die Finanzmärkte eindeutig in einer Blase. Zwar treibt der KI-Boom die Kurse weiter nach oben, doch Dalio warnt, dass sich bereits erste Risse zeigen. Entscheidend sei daher nicht, ob eine Blase existiert, sondern wann sie „angestochen“ wird – und welche Faktoren diesen Wendepunkt auslösen könnten.
• Marktsignale: Dalio erkennt in mehreren Bereichen deutliche Spannungen – insbesondere in Private Equity, Venture Capital und bei Unternehmen, die Schulden refinanzieren müssen.
• Geldpolitik: Eine baldige geldpolitische Straffung erwartet er nicht; vielmehr rechnet er mit weiterer Lockerung, was Blasenbildung begünstigt und strukturelle Risiken überdeckt.
• KI-getriebene Blase: Der aktuelle Boom ähnelt laut Dalio der Dotcom-Phase im Jahr 2000, wenn auch weniger extrem als 1929. Technologischer Wandel führt oft zu übermäßigen Kapitalzuflüssen.
• Auslöser für das Platzen: Blasen enden in der Regel, wenn Geld knapper wird – etwa durch höhere Zinsen oder andere finanzielle Belastungen. Erst dann zeigt sich, ob das nominell geschaffene Vermögen tatsächlich liquide ist.
• Vermögensillusion: In Blasenphasen entstehen hohe Bewertungen „auf dem Papier“, die jedoch nicht realisiert werden können. Kritisch wird es, wenn Marktteilnehmer gezwungen sind, Vermögenswerte zu verkaufen – etwa zur Schuldentilgung oder durch neue Steuerlasten.
